在新的《无形资产》准则中，将企业的研究与开发支出区别对待，允许将开发支出予以资本化。准则将无形资产的开发划分为两个阶段：研究阶段和开发阶段。研究阶段的支出应当计入当期损益，即费用化；而开发阶段的支出，如果能够满足相关条款规定时，进行资本化处理，计入无形资产。

　　开发费用的资本化无疑会提升科技及创新类企业的业绩，减轻经营者在开发阶段的利润指标压力，从而提高他们在研发投入上的热情。如果我们用更开阔地视野来看待此项会计变更，将其与国家最新发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要》联系起来，我们认为，此项会计变更的意义不仅在于与国际会计准则的趋同，更是体现了国家对科技及创新类企业的政策扶持。《纲要》中提到，国家将鼓励企业增加研究开发投入，增强技术创新能力，积极鼓励和支持企业开发新产品、新工艺和新技术，加大企业研究开发投入的税前扣除等激励政策的力度。我们认为，会计及税收政策的配套，将使得科技及创新类企业的业绩及现金流实现长期的同向增长，如决策正确，这将使相关公司进入一个发展的良性循环周期，并提高估值水平。

　　其次，借款费用可资本化范围的扩大将使生产周期长的先进制造业公司受益。

　　在新《借款费用》准则中，扩大了借款费用可以资本化的资产范围。准则规定借款费用如果可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的，应当予以资本化；需要经过相当长时间购建或者生产活动才能达到可使用或者可销售状态的资产可以作为符合资本化条件的资产，这包括固定资产和需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到可使用或可销售状态的存货、投资性房地产等。并且，如果相关资产的购建或生产占用了专项借款之外的一般借款的，被占用的一般借款的利息费用也允许资本化。

　　这项规定，对于目前证券市场上广受关注的先进制造业是有利的。由于许多先进制造业公司的生产周期比较长，而且借款金额巨大，因此实施新会计准则将会提高此类企业的业绩。我们注意到，相关国际会计准则中，对于可资本化的借款费用的要求比中国更为苛刻，要求借款费用必须很可能为主体带来经济利益时才允许资本化。我们认为，《借款费用》准则与国际会计准则的趋同及差异化，也隐含了国家对先进制造业的扶持政策，而且，新的《无形资产》准则中，对开发支出资本化的规定也适用于先进制造业。这种会计政策的变更，带来的不仅仅是企业当前的会计利润上升，关键在于改善企业经营者的业绩考核指标，从而提高经营者扩大再生产的积极性。其实，除了先进制造业以外，当前广受投资人关注的军工企业同样如此。不过由于上市的军工企业多是所属军工集团的某一生产车间，因此上市的军工企业可能不是最大的受益者。

　　
　　推动资产重估 防止利润调节———新准则对申万重点关注公司的影响

　　新会计准则相对于旧准则、实务或规定，有着非常大的变化。例如《长期股权投资》准则中对子公司股权投资收益确认的改变、所得税会计方法的改革、债务重组中以公允价值计量并允许债务人确认重组收益、非货币性交易中以公允价值确认换入资产并确认置换收益等，相对于原会计实务都是革命性的变化。

　　考察到具体的上市公司，由于企业多元化以及相互参股的原因，其实我们很难简单地用利多或者利空来综合判断它们对上市公司的影响。因此，我们只能针对某些会计处理方法的改变，来分析它们对申银万国证券研究所重点研究的300家上市公司的影响。我们分析所涉及的准则包括：《投资性房地产》，《减值准备》，《存货》，《套期保值》。

　　《投资性房地产》：推动资产重估

　　新准则要求将已出租的土地使用权、长期持有并准备增值后转让的土地使用权，企业拥有并已出租的建筑物划分为投资性房地产，根据新准则的规定进行处理。企业对投资性房地产的计量，可以采用成本模式或公允价值模式，并且，新准则倾向于让企业采用公允价值法进行计量。企业在首次采用公允价值模式对原以成本模式计量的投资性房地产，公允价值与原账面价值的差额调整留存收益，从目前的市场环境来看，我们认为相关企业将会调增留存收益。

　　从证券市场的角度看，公允价值法无疑是与当前投资人津津乐道的“资产重估”概念相一致的。目前，确实有一批房地产、零售以及酒店类的上市公司，他们所拥有的物业价值已经远远超过账面价值，个别公司甚至超过了股票的市价总额；公允价值模式的使用，似乎可以为这些股票的价值实现提供有力的支持，即使有些资产重估概念公司所持有的物业还不符合投资性房地产的定义。然而，采用公允价值模式又带来了新的问题，即在税收上如何衔接？毕竟这个问题会影响到企业的现金流。

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